招行首获试点资格,公募基金“大蛋糕”重新切分丨亿欧观点

亿欧网   03月06日

2020年2月28日,招商银行已经正式获准成为基金投顾业务试点机构,工商银行、平安银行也已陆续收到证监会下发的无异议函,成为首批获得试点资格的商业银行。

在3月1日新《证券法》实施的光芒下,基金投顾试点这个消息,仍然在资本市场抛出了一个“重磅炸弹”,具有深远意义。

那么,公募基金为何会成为试点对象?招商银行又为何跻身首批试点商业银行?银行的加入,能给基金投顾带来什么?

利刃出鞘

2018年4月27日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”),资管新规的发布,是迄今为止强监管下的重量级政策,*正式迎来统一监管的“大资管时代”。

在此后的两年中,《资管新规》等相关政策逐步落地实施,推动了资管行业的新格局。

其中,银行理财发展突出,商业银行理财子公司落地进程加快。据网贷天眼统计,截至2020年2月底,已经获批筹建的理财子公司有19家,目前已经开业的有11家。

银行理财发展如火如荼,公募基金也紧随其后。 2019年10月底,证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。

当月,嘉实、华夏、易方达、南方、中欧等基金公司已经申请试点并完成备案,正式开展投资顾问业务试点工作。

2019年12月,*证监会继续扩大基金投资顾问业务试点,在前期基金公司参与试点基础上,完成腾安基金、珠海盈米、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司试点备案。

到2020年2月底,第三批基金投顾业务试点公布。短短半年,已有18个机构获批,如此密集的在基金投顾领域开闸放水,意在何处?

据*证券投资基金业协会官网统计数据,截至2019年底,在整个资管市场,公募基金规模14.8万亿元,占资管行业总规模的28.35%,在所有业务类型中排名第一。“擒贼先擒王”,想要对资管业务进行变革,必须迈过公募基金这道坎。

除了规模最大,相较于私募基金,公募基金由于公开发行,面对的投资者更多,其中的中小投资者占比最大。

公募基金投资顾问业务试点,一方面,让专业投资顾问辅助投资者作出基金产品投资决策并监督执行,提高投资者投资纪律性,适度抑制投资者追涨杀跌行为,并更大程度上保护中小投资者的合法利益。

另一方面,适度扭转销售机构的行为,将收费模式从收取申购、赎回等交易型费用调整为按保有规模收取的方式,使得中介机构与投资者利益绑定,逐步培育代表投资者利益的市场买方中介机构。

此外,易会满主席曾表示,引导更多中长期资金入市的举措之一就是“以提升资管机构专业能力为依托,增强权益产品吸引力,发展投资顾问服务,推动短期交易性资金向长期配置力量转变”。

从《资管新规》到新《证券法》,利刃出鞘,反映的是*一直在对标美国成熟的资本市场,进行学习和借鉴。若干年后的*资本市场,一定会像现在的美国市场一样,专业的机构投资者占主导地位,资产价值回归理性,投资者可以通过长期投资,获得稳定高额的回报。

竞逐与制衡

此次基金投顾试点机构扩容,引入了银行和券商。至此,作为公募基金日常运作的主要参与者,基金公司、独立基金销售机构、银行、券商齐聚基金投顾业务。

表面看似很热闹,但无法掩盖行业竞争和相互制衡。

第一批获准的是5家基金公司,外资直接参股占比60%。第二批获准的是3家基金销售公司,腾讯、阿里两大互联网巨头各持一家基金销售公司。第三批获准的是3家银行和7家券商,3家银行包括国有大行工商银行和股份制商业银行招商银行、平安银行;7家券商既有国有控股,又有外资参股,还有互联网巨头腾讯、阿里、苏宁的身影。

所以,从上述18家公募基金投资顾问业务试点机构的股权成分来看,参与方众多,包含国有资本、外资、互联网巨头以及大型金融集团,激发市场创造了,促进市场参与者良性竞争;同时行成了潜在的制衡力量,避免某一参与方实力过于强大,产生垄断,不利于市场的长效发展。

招商银行的“三板斧”

值得关注的是,招商银行作为12家股份制商业银行之一,为何能成为首批获准的3家银行之一?

盈利能力突出。截至2020年3月6日收盘,招商银行总市值7304.71亿元,位列银行业第4位。市盈率9.62,高于行业平均值7.72,说明市场对于招商银行具有更大的投资热情,愿意给出更高的溢价。净资产收益率14.39%,高于行业平均值10.55%,表明其自有资本获得净收益的能力较强。

数据来源:东方财富网

同时,再过去8年中,招商银行所有公募基金客户整体实现了7年的年度盈利,2019年客户年度盈利再度创出历史新高,达到约790亿。根据最新披露的业绩快报,招商银行2019年实现归属于母公司股东净利润突破900亿元关口,达928.67亿元,同比增长15.28%。

资管经验丰富。自2003年发行第一支外币理财产品以来,招商银行理财业务已经走过了16个年头。据悉,近5年来,招行理财业务累计销售规模超70万亿元,服务零售客户数超700万人、机构客户超11万户,实现客户理财收益超3000亿元。

2019年11月,招商银行成立理财子公司——招银理财,主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。

在智能投顾的实践上,招商银行“摩羯智投”通过三年的实践,实现了“增长稳波动低”的目标,累计服务客户数超过18万。

用户基数庞大。2018年,招商银行零售客户“三亿”齐飞,储蓄客户和零售客户总数分别达到1亿和1.25亿,分别增长17%和18%;“招商银行”与“掌上生活”两大App累计用户数达到1.48亿,增长43%,其中月活跃用户(MAU)突破8,100万,增长47%,成为当之无愧的“零售之王”。

良好的用户基础,与维护的高净值用户,对于招商银行开展公墓基金投顾业务具有先天性优势。

牌照那些事

金融领域的每一块牌照都是非常珍贵的,在某种意义上,牌照≈利润。

但如何用好牌照才是关键。招商银行既要自身合理“消化”基金投顾牌照,让它与自身业务线和人员结构融合,又要牌照发挥的效果符合监管部门的预期,改变基金投顾的现状,撬动整的资本市场,使之有序运转。

据券商*消息,基于基金业务、智能投顾业务的多年基础,招商银行正有条不紊地筹备基金投顾展业,涉及投顾业务项下的架构设计、岗位及人员配置、系统搭建和改造、信息披露、客户服务、投研能力升级等等。

“我们希望在搭建完善的前提下,尽快向市场推出基金投顾业务。”招商银行财富管理部人士称。但该人士同时指出,实际展业需要稳扎稳打,“不期望迅速做大规模,而是稳步地推进这项业务,毕竟投资者培育并不是一个短期的事情”。

对于招商银行来说,获批基金投顾业务试点是新的开始,但挑战可能更大,任重道远。

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